Estructuracion de Posiciones Especulativas Usando Opciones de PRE y PMG
La idea de las siguientes estrategias utilizando opciones, es aprovechar la alta volatilidad que tiene las petroleras canadienses (PRE y PMG), con el fin de estructurar posiciones especulativas.
Estas posiciones no tienen en cuenta los costos de transacción que su puedan incurrir en la estructuración.
La estrategia, es ingresar en estas posiciones, y cerrarlas entrando en una exactamente contraria si el mercado se ha movido en dirección favorable, inclusive mucho antes del vencimiento. Si no, cerrarlas justo antes del vencimiento, pero no ejercer el contrato para no entrar en costos operativos adicionales al momento de tener que vender o comprar el subyacente.
Para identificar qué tipo de estructura puede tener un beneficio para el inversionista, primero hay que identificar cual será el posible movimiento del subyacente (en este caso las acciones PRE y PMG) en los próximos periodos.
PRE:CN
Pacific Rubiales está en una tendencia bajista de corto plazo desde marzo de este año. En este momento se encuentra en un nivel importante en los últimos meses -CAD 23.9- (Ver Gráfica 1), en el cual podría encontrar algo de soporte. Teniendo en cuenta lo anterior, los dos movimientos más probables para la cotización son, 1. Corta los CAD 23.89 para buscar los CAD 19.5, 2. Tiene un rebote hasta niveles cercanos al CAD 25.5 o CAD 28, para luego tratar de romper nuevamente los CAD 23.89 y buscar el CAD 19.5.
Teniendo en cuenta el análisis del Market Profile (TAS) (Ver Gráfica 2) la cotización está acumulando un momentum bajista cada vez más fuerte, encontrando un poco de soporte en CAD 22, y finalmente encontrando un soporte importante en CAD 20 donde se encuentra su punto de control (POC) de los últimos periodos. En conclusión, lo más probable es que continúe la tendencia hasta llegar su POC
Gráfica 1
Gráfica 2
Fuente: Bloomberg LP
Teniendo en cuenta la perspectiva anterior, la estrategia es estructurar una operación de 3 patas con sesgo bajista, en este caso, comprar dos opciones put y una call. Con los siguientes Payoffs individuales.
Gráfica 3
Y el siguiente Payoff compuesto. Estrategia también denominada como strip
Gráfica 4
Bloomberg Lp
Las 3 opciones tienen vencimiento el 21 de julio y un mismo strike de CAD 24. El costo de la estructura es de CAD 4 (Put CAD 1.25 y Call 1.5, precios de 16 de junio).
Si la cotización del título se encuentra dentro del rango 22 CAD y 28 CAD el inversionista tendría una perdida dependiendo del valor de la cotización al momento de cerrar la posición. Así mismo, si esta por fuera de este rango la estrategia tendría un resultado positivo.
PMG: CN
Por el otro lado, la cotización de Petrominerales ha estado en una tendencia bajista desde principios del año pasado, y por el momento parece que no ha encontrado un piso. Actualmente, el movimiento bajista está acumulando un momentum descendiente (ver Gráfica 5) importante, además de que hay pocos inversionistas que pudieran defender el precio en estos niveles, tal como lo muestra el Market Profile.
Sin embargo, el precio tiene un muy reducido campo para seguir bajando, por lo cual hay una probabilidad importante de que tenga un cambio de tendencia por lo menos en el corto plazo. A menos de que se presente algún factor fundamental, los inversionistas empezaran a tomar posiciones largas encontrando oportunidades interesantes en una acción que esta una cuarta parte de su valor en meses anteriores, inclusive con pocos factores fundamentales negativos.
Gráfica 5
Fuente: Bloomberg LP
Gráfica 6
Teniendo en cuenta lo anterior, la idea es estructurar una posición con sesgo alcista, sin abandonar la posibilidad de que el precio continúe en una tendencia descendente.
Por lo anterior, la estrategia es comprar dos opciones call y una put, o denominada normalmente como una strap.
Las tres opciones tienen el mismo strike (12 CAD), vencen el 21 de julio (Ver Gráfica 7) y la operación conjunta tiene un precio de 2.48 CAD. (Ver Gráfica 8)
Gráfica 7
Fuente: Bloomberg LP
Gráfica 8
Si la cotización del título cerca al vencimiento, se encuentra dentro del rango 9.5 CAD y 13.2 CAD el inversionista tendría una perdida, la cual dependerá de la precio de la acción al momento de cerrar la posición. Así mismo, si esta por fuera de este rango la estrategia tendría un resultado positivo.
Gráfica 9
Fuente: Bloomberg LP
FEDERICO LOPEZ
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Fuente: Ameritrade
